П’ять місяців поспіль біткоїн торгується нижче собівартості видобутку — і це вже суттєво змінює поведінку всієї індустрії майнінгу. Такий висновок містить свіжий звіт аналітиків JPMorgan, опублікований The Block.
Читайте также: Мбаппе — “Містер ЧС”: 16 голів за 16 матчів і рекорди, які ніхто не встановлював до нього
За оцінками банку, повна собівартість видобутку одного BTC зараз становить близько $78 000, тоді як ринкова ціна активу тримається в районі $60 000. Різниця — майже 20% — утворює зону постійного фінансового тиску, в якій опинилися переважно менш ефективні гравці ринку. Згідно зі звітом CoinShares за перший квартал 2026 року, на який посилаються аналітики JPMorgan, близько 20% майнерів біткоїна наразі працюють із збитком.
Обладнання вимикають — складність падає
Реакція ринку вже помітна на рівні мережевих показників. Аналітики JPMorgan, яких очолює Ніколаос Панігіртзоглу, зафіксували, що хешрейт і складність майнінгу цього року набагато чутливіші до цінових коливань, ніж раніше. За даними Galaxy Research, у червні хешрейт мережі впав на 12%. На другому тижні того ж місяця складність майнінгу знизилася більш ніж на 10% — другий настільки значний відкат за рік після аналогічного епізоду в січні.
“Якщо біткоїн торгується нижче собівартості видобутку, майнери з високими витратами вимикають обладнання, хешрейт падає, а складність мережі автоматично коригується вниз,” — зазначили в JPMorgan.
Показник hashprice — дохід майнера на одиницю обчислювальної потужності — зараз становить близько $33 за петахеш на секунду на добу. Це часткове відновлення після лютневих мінімумів, але все ще рівень, за якого маржинальні оператори почуваються вкрай некомфортно.
Читайте также: Хаос у Вестеросі: актори “Дому Дракона” розкрили деталі найдивнішого дуету 3 сезона
Публічні компанії розпродають резерви
Фінансовий тиск змусив великих публічних майнерів активно ліквідовувати накопичені BTC. Згідно зі звітом JPMorgan, що посилається на дані TheEnergyMag, лише за перший квартал 2026 року MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific і Bitdeer сукупно продали понад 32 000 BTC для фінансування операційної діяльності. Це більше, ніж ці компанії продали за весь 2025 рік, і новий квартальний рекорд — попередній максимум у 20 000 BTC був зафіксований у другому кварталі 2022 року, під час обвалу після краху Terra-Luna.
За поточного курсу близько $63 000 за монету, обсяг продажів першого кварталу 2026 року еквівалентний приблизно $2 млрд примусового пропозиції на ринку лише від шести компаній.
Чи є підстави для оптимізму
Незважаючи на похмуру картину, аналітики JPMorgan утрималися від однозначно ведмежих висновків. На їхню думку, надмірний песимізм учасників ринку історично нерідко передував початку нового циклу зростання. Водночас команда очікує, що підвищена чутливість хешрейту до ціни збережеться доти, доки BTC залишатиметься суттєво нижче собівартості видобутку. За відсутності відчутного цінового відновлення подальша капітуляція серед високовитратних операторів у першій половині 2026 року цілком можлива.
Загальні резерви майнерів наразі становлять близько 1,8 млн BTC — проти 1,86 млн на кінець 2023 року.
Читайте также: Зненацька: Microsoft продовжила підтримку безпеки Windows 10 ще на рік — до жовтня 2027-го
Джерело: The Block
